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发展绿色金融正当其时发行绿色债券大有可为 专访农发行资金部总

  随着资管行业增值税新政的实施,对于相关机构而言,影响或更为深刻。有分析人士指出,资管行业产品设计、业务模式将受到影响,如何进行税收筹划也将提上各资管机构日程。

  《每日经济新闻》记者注意到,浙江民泰商业银行预将发行的债券品种为3年期固定利率债券,发行总额人民币15亿元,根据中诚信国际信用评级有限责任公司的评级结果,本期债券的信用等级为AA。

  发展绿色金融正当其时发行绿色债券大有可为 专访农发行资金部总经理刘优辉

  本报记者齐闻潮12月21日下午,中国农业发展银行(以下简称“农发行”)将正式发行其首单绿色金融债券,这是迄今为止境内债券市场通过公开招标发行的最大规模绿色金融债券,也是第一只政策性涉农绿色金融债券。作为中国债券市场第三大发行主体的农发行为何选择发行绿色金融债券?农发行在参与绿色金融体系构建方面有什么经验和启示?带着这些问题,记者日前专访了农发行资金部总经理刘优辉。

  记者:绿色金融已经上升为我国重要的国家战略。习总书记指出,生态文明建设是“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局的重要内容。农发行作为专司支持“三农”发展的政策性银行如何认识绿色金融?农发行发行绿色金融债券有什么样的使命和意义?

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  3月13日,浙江民泰商业银行在中国债券信息网发布公告称,该行拟于2015年3月18日在全国银行间债券市场发行2015年第一期浙江民泰商业银行股份有限公司小型微型企业贷款专项金融债券。

  2014年6月30日,银监会下发《中国银监会关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》,自7月1日起,银监会将调整存贷比计算口径。计算存贷比分子(贷款)时扣除六项,计算存贷比分母(存款)时增加两项。同时,对存贷比计算币种口径也进行了调整,调整后计算存贷比分子(贷款)时,从中扣除小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款等六项内容,为银行支持小微企业提供了更大的空间。

  从资产受税收新政的影响来看,有会计事务所指出,影响较大的包括,主要收入来自于债券、股票、基金等金融产品的买卖差价;主要收入来自于持有非金融债券、贷款利息收入(如明股实债、委托贷款等)。而对于主要收入来自于其他项目如持有各类非保本理财产品等免税及非应税项目,基本无影响。

  刘优辉:在当前我国经济进入新常态和全面推进供给侧结构性改革的背景下,推进经济绿色转型,发展绿色金融具有重要意义。我国是农业大国,农业是立国之本。作为专司支农职责的政策性银行,农发行始终坚持执行国家意志、服务“三农”需求和遵循银行规律“三位一体”,秉承家国情怀,主动担当,积极倡导和践行节约资源和保护环境的基本国策,推动和引领经济绿色转型升级,已初步建立起包括绿色信贷、绿色债券在内的多层次绿色金融服务体系。

  针对增值税新规的实施,有券商资管人士表示,对于投资经理来说,在今后的投资决策过程中,也需将税收影响考虑在内,对于资管机构中后台建设提出更高要求。有机构表示,不同产品设计、业务模式也可能会产生不同的增值税税负,未来税收筹划将成为资管产品设计中必不可少的一环。

  一是增强政策敏感性,树立绿色发展理念。我国“十三五”规划纲要明确了构建绿色金融体系的国家战略。8月底,七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》,标志着我国从最高战略层面到各相关部委层面已经形成高度共识,初步搭建起绿色金融政策支持体系。农发行总行领导高度重视绿色金融事业发展,多次强调农发行要坚决贯彻党中央提出的绿色和可持续发展理念,牢固树立习总书记强调的“绿水青山就是金山银山”的强烈意识,结合服务“三农”需求,强化“绿色银行”品牌建设,为构建绿色金融体系、服务改革发展大局作出贡献。

  二是展现责任担当,助推经济绿色转型。环境污染、资源浪费问题已成为我国经济可持续发展的瓶颈,发展绿色经济是我国经济社会发展的必然要求,实现经济从粗放、污染向绿色、效益转型发展已成当务之急。而在这个转变当中,金融业作为现代经济的命脉与核心无疑将承担更加关键的责任。农发行是国家层面扶持“三农”的金融安排,也是直接参与实施国家大政方针的重要主体。农发行通过公开发行绿色金融债券,并将募集资金投放于绿色信贷项目,更好地发挥“稳增长、调结构”的逆周期功能,以实际行动落实“三去一降一补”五大重点任务,推进供给侧结构性改革,促进经济绿色转型,进一步彰显政策性银行的责任担当。

  三是履行政策性职能,引导绿色产业和绿色企业发展。绿色金融通过绿色信贷、绿色投资、绿色保险等多种形式,推动经济结构调整,实现对产业、企业定向刺激。农发行明确绿色信贷支持方向及重点领域,坚持区别对待、分类指导原则,重点支持水土保持和水生态保护建设、国家重点林业、草原生态、湿地保护工程和农业生态环境建设项目;重点支持具有环保示范作用、在构建循环经济产业链方面业绩突出,符合“绿色发展、循环发展和低碳发展”要求的客户。农发行对重点支持的产业、企业,优先安排信贷资源,并在调查、审查、审议、审批等办贷环节安排绿色通道,快速处理,促进绿色环保产业等战略新兴产业发展,形成新的经济增长点。

  四是发展特色产品和服务,全力服务国家脱贫攻坚战略。扶贫开发事关全面建成小康社会,事关巩固党的执政基础,事关国家长治久安,是党和政府的重要职责。农发行立足自身业务特点,大力发展具有环境保护效应的金融产品和服务,将脱贫攻坚与绿色发展有机结合起来,推动贫困地区基础设施建设、生态保护、教育扶贫、光伏扶贫、构树扶贫、旅游扶贫、特色产业扶贫等精准扶贫贷款业务开展,通过发展绿色经济、绿色产业,助力国家脱贫攻坚战略。幸运飞艇计划

  记者:作为唯一的农业政策性银行,农发行发行绿色金融债券有哪些优势?农发行作为我国债券市场重要发行主体,在绿色债券市场建设方面有哪些创新举措?

  刘优辉:农发行业务范围主要集中在“三农”领域,支持的领域与国家绿色环保事业有很大交集,农发行在绿色筹融资、引领社会资金支持绿色产业发展方面具有多重优势。

  一是天然优势。农发行所服务领域是“三农”,“三农”与“绿色”密不可分,农发行发行债券募集资金基本上都是投向“三农”领域和相关行业,无不透着“绿色”,债券的绿色属性是纯天然的。二是资源优势。农发行机构基本覆盖我国县级行政区域,服务客户群体大多从事与绿色产业相关的行业,营销渠道和客户有着鲜明的绿色特征,生态环保概念特别突出。三是专业优势。经过长期的支农信贷实践,农发行形成了一整套绿色客户和项目的选择标准,建立了完善的绿色产业项目贷款授信、风控、营销等制度规定,拥有一支精干高效成熟的绿色信贷业务团队,积累了丰富的专业经验。四是扶贫特色优势。扶贫工作是践行绿色金融、普惠金融理念的具体体现,扶贫正是农发行重点服务领域之一。农发行把绿色金融理念融入到扶贫开发工作中,研究推出光伏扶贫、构树扶贫等绿色扶贫产品,实现精准扶贫、生态扶贫。五是市场筹资优势。农发行作为中国银行间债券市场的第三大发行体,经过十三年的发展,截至11月底,累计发行金融债券57961.2亿元,存量债券规模已达33480.7亿元。农发行积累了丰富的发行经验,拥有一支成熟的债券发行团队,债券承销团机制运转流畅,市场优势明显。六是产品创新优势。今年以来,农发行加大金融债券创新力度,率先发行了国内首只扶贫专项金融债券,近期还将参与全国首单扶贫社会效应债券试点发行工作。

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  近年来,绿色金融迎来了难得的发展机遇,如何抓住机遇、迎接挑战是每个金融机构必须面对的问题。实际上农发行在绿色金融债券市场建设和创新方面已经有所建树。在农发行存量金融债券中,有一部分未冠名绿色但实际用于发放绿色贷款的“实质绿”金融债券,迫切需要后续评估得到合理追溯认定。农发行联合中央结算公司首创了存量金融债券绿色认证模式,通过中节能咨询公司第三方认证,农发行已有三只存量债券被认证为绿色金融债券,并于今年9月1日成功纳入中债—绿色债券指数样本券,农发行成为第一家拥有绿色金融债券的政策性银行,这为今后国内开展存量债券绿色认证提供了可复制、可推广的操作模式,为绿色金融体系建设作出了贡献。

  此外,东北证券建议,尽量避免年末的金融商品转让收入负差。由于年末出现负差不得转入下一会计年度,故往往年底卖出投资品种导致“亏损”,甚至无法得到增值税的优惠政策。同时,应审慎开展在交易所进行的债券正回购。在交易所进行债券回购交易融出资金时,要注意与银行间债券市场形成合理的增值税税负利差。

  记者:能否简要介绍农发行此次组织发行绿色金融债券的具体情况?

  刘优辉:在组织发行绿色金融债券过程中,农发行坚持“项目先行,认证优先,突出重点,凝聚合力”的原则,精心谋划发行组织工作,加强内外部协同沟通,确保绿色金融债券顺利发行。

  其实,2014年以来小微企业金融债募集总规模有所收缩,但是从发行主体来看,越来越多的小银行参与进来,这种现象在2014年下半年就较为明显。

  此外,从机构角度而言,上述券商资管人士介绍,因目前暂按简易征收模式,仅就资管产品投资收益判断属于哪种应税行为进行缴税。实施增值税政策后,相对而言,公募基金因可以享受转让股票、债券差价收入免税,比私募产品有较大的税收优势。

  “银行支持小微企业需要资金来源,资金来源包括吸收存款和发债,中小银行通过发行专项金融债,比吸收存款有一定优势,发债相对有一定的主动性。”奚君羊预计,今年还是有很高的增长空间。

  《每日经济新闻》记者在中国债券信息网上也注意到,海口农村商业银行也在本月初发布公告称,拟在全国银行间债券市场发行总额7亿元的“2015年海口农村商业银行股份有限公司金融债券”,用于发放小微企业贷款。海口农村商业银行表示,保证将募集资金专项用于发放小微企业贷款,确保在债券存续期内,小微企业贷款增速不低于本行全部贷款平均增速,增量不低于上年同期水平。

  一是提前做好项目筛选和储备。前期项目筛选和储备对于绿色金融债券的成功发行及后续信贷投放非常关键,农发行十分重视绿色金融业务团队建设,建立健全绿色项目决策机制,从总分行两个层面保障绿色项目筛选储备流程运转顺畅。分行层面主要负责根据绿色产业项目判定标准对项目进行初步评判,核实认定之后将项目清单及资料提交总行客户部门;总行客户部门对分行客户条线处室认定的项目进行复核,并遴选出最终绿色产业项目清单。

  二是开展第三方绿色认证。农发行前期存量绿色金融债券的成功认证为即将新发行的绿色金融债券打下了扎实基础,此次新发行绿色金融债券沿用了前期积累的认证经验。农发行聘请专业认证机构中节能咨询公司提供第三方绿色认证,并由中节能咨询公司出具《中国农业发展银行发行首期绿色金融债券第三方独立认证报告》。认证结论表明,农发行首期绿色金融债券发行在募集资金使用及管理、绿色项目评估及筛选、信息披露及报告等方面,完全符合人民银行第39号公告等相关政策、法规和标准的要求。

  三是强化制度建设,不断提升管理水平。首先,农发行制定了《中国农业发展银行绿色金融债券发行及资金使用管理办法》,对绿色信贷项目选择、绿色信贷项目认证、申请债券发行等环节作出了规定,明确了相关部门职责分工,规范了内部操作流程,确保专款专用。其次,农发行制定了《中国农业发展银行绿色信贷管理办法(试行)》,明确绿色金融的支持方向和重点领域,对绿色信贷投放及贷后管理提出明确具体要求。

  四是严格信息披露,接受社会监督。农发行通过指定渠道对绿色金融债券资金使用管理、绿色效益测算、绿色项目筛选等情况进行了详细披露,对募集资金投向做出承诺。今后农发行将按照人民银行有关要求持续公开披露债券存续期间的绿色项目资金使用情况和项目执行情况,并聘请独立第三方机构进行跟踪评估,广泛接受社会监督。

  记者:请您简单介绍投资者普遍比较关注的绿色金融债券募集资金投向哪里?绿色金融债券对投资者有何特殊价值?

  刘优辉:农发行本次绿色金融债券募集资金将在3个月内投放到项目,主要用于5个省的林业资金保护开发、林业生产基地建设以及林业基础设施建设等。项目投放后,将产生显著的环境效益,并在改变林分结构、保持水土、防风固沙、调节气候、净化空气、降低噪音方面具有明显的改善和优化作用,具体情况在债券募集说明书中有十分详细的介绍。

  从投资者角度看,投资包括农发行绿色金融债券在内的绿色债券将带来可观的社会效益和经济效益。

  奚君羊表示,目前中小企业对小微企业贷款积极性提高是其发行小微企业专项金融债的主要原因。“我们国家前段时间出台一系列机构性的货币宽松政策,中小银行为小微企业服务上一定程度上得到了政府的支持,使得中小企业贷款积极性提高;现在总的来说,银行对大企业的竞争越来越激烈,整体上说大企业资金总体上比较宽松,中小企业融资难、贵成为一个突出的现象,中小银行更倾向于中小企业客户;另外,现在政府对于小微企业贷款在利率等方面的限制相对放宽,有更高的空间。”

  业内人士认为,小微企业专项债不占存贷比考核额度这一监管激励方式鼓励多家银行通过发行小微企业金融债支持小微企业发展,同时,对于战略定位于小微企业、负债来源又不十分充足的城市商业银行、农村商业银行而言,小微企业专项金融债更成为这些银行小微企业贷款的资金补充,所以,小银行发行金融债的积极性更好。

  一是国家政策鼓励投资绿色债券。国家发展改革委、人民银行、交易所均就绿色债券出台了相应的配套政策,例如人民银行已经明确绿色金融债券可以按照规定纳入央行货币政策操作的抵质押品范围,很大程度上提高了绿色金融债券的流动性。政策还鼓励政府相关部门和地方政府出台优惠政策措施支持绿色金融债券发展。这都将在一定程度上降低融资成本,从而可以使融资者和投资者有更多动力关注绿色债券。在今年国家全面推开营改增试点时,农发行主动维护市场公共利益,向主管部门力争并获准债券一二级市场交易收益免征增值税等优惠政策,为保护市场投资环境作出了贡献。

  去年11月5日,河北银行公告称,将发行20亿元金融债券,专项用于支持小微企业;随后,在当年11月7日,嘉兴银行公告称将发行10亿元小微金融债券。而去年下半年以来,已有江苏银行、天津滨海农商行、潍坊银行、幸运飞艇厦门银行、长安银行、杭州联合农商行、广西北部湾银行、金华银行、苏州银行、渤海银行、大连农商行、浙江温州鹿城农商行、柳州银行、桂林银行、乐山商业银行等多家城商行、农商行发行金融债券,用于专项支持小微企业。

  二是“声誉效应”十分显著。“绿色发展”已经成为全球关注的焦点,具有社会责任感的投资者正积极寻求兼具环境和经济效益的投资渠道,尤其是境外投资者对包括绿色债券和绿色债券指数基金等在内的具有社会责任属性的金融产品及其衍生品十分青睐,通过投资这类产品,投资者在追求商业回报的同时,收获良好的社会声誉和国际声誉,这样不但能提高企业的知名度,还体现了保护环境、造福后代的责任担当。

  天风证券介绍,固收方面,对一些资管产品而言,如果某只产业债票息比较低,面值折价较大,则增值税缴纳的时间节奏将会是“前少后多”,而且届时价差部分有可能再进行抵扣,可能比相近收益率情况下票息高、折价低的债券更有吸引力。至年末时,非公募的资管产品,也有动力根据自己是否存在“负价差”积累的情况,去实现一些本金溢价债券的兑现,实现税务上的优化。

  三是强化对投资者利益保护。与普通债券相比,绿色债券更加强调风险管理和信息披露,更加注重环境效益。投资绿色项目对信息披露的要求更高更严,目前的政策要求完全与国际接轨,明确保障公众对绿色投资项目拥有充分知情权,这有助于投资人及时应对、主动管理绿色投资相关风险,使投资者在承担较低风险的同时获得一定收益。

  一方面国家大力支持小微企业,另一方面银行提供小微金融服务可以获得诸多优惠政策。

  东北证券表示,投资大部分信用债品种(如企业债、中期票据、短融)的利息收入,需要缴纳增值税。税负承担不同会进一步拉大需缴纳增值税和免征增值税债券的利差。资管产品的投资决策者应当重新审视各债券品种的仓位配置。

  四是投资绿色金融债券经济效益良好。随着国家绿色金融体系不断发展壮大,绿色债券市场的深度和广度也将不断拓展,容量和品种将持续扩张。绿色金融债券本质也是一种债券,随着市场扩大,随之而来的是市场交易趋于活跃,交易品种不断创新,必然伴生更多的投资机遇,也为投资者带来更多经济效益。

  我们要感谢广大投资者多年来对农发行的大力支持,农发行一向重视参与市场建设并十分关注投资者诉求,希望双方进一步拓展合作领域,实现互利共赢,共同为中国绿色金融事业发展添砖加瓦!

  记者了解到,贷款服务和金融商品转让,均为资管产品运营过程中发生的增值税应税行为。贷款服务主要是各类计息资产产生的利息收入,金融商品转让主要是金融商品交易产生的差价收入。产品管理费按6%征收,资管产品收到的利息收入和交易金融产品获得的资本利得,均按3%的税率征收。