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地方政府债有什么特点?

  中债资信认为,短期债务占比超过70%,货币资金覆盖率不足0.7倍的城投企业具有一定的流动性风险。

  市场风险是所有债务工具都面临的风险。当市场利率上升时,债券价格下跌,市场利率上升时,债券利率上升。

  市政债券的发行规模必然影响债券的违约风险。那么,市政债券的发行额度的适度规模是多少?这个问题主要取决于两个因素,一个是市政建设的实际需要,另一个是偿还能力。

  中证登企业债回购新规的影响仍在持续发酵,在经历过全面恐慌之后,局势将会呈现明显分化,那么后续哪些债券不能碰,或者哪些地方的债券最好敬而远之?

  在19世纪时,美国的市政债券是不附律师意见书的,投资者依赖发行人和承销商的诚信。然而,在始于1893年的大萧条期间,一些债券违约了。当投资者提起上诉的时候,他们发现债券一开始就不是合法发行的,他们无法弥补投资损失。

  作为一种免税证券,市政债券的吸引力与税率有关。一般来说,税率越高,市政债券的吸引力越强,税率越低,市政债券的吸引力越弱。

  市政债券起源于19世纪20年代的美国,当时城市建设需要大量的资金,地方政府部门开始通过发行市政债券筹集资金,到了20世纪70年代以后,市政债券在世界部分国家逐步兴起。

  中债资信对957家城投企业2013年末的经营性资产进行梳理,测算出的数据显示:在进行调整之后的数据显示,全国城投企业经营性资产对非政府债务的保障度降至0.68倍,可以看出当前城投企业经营性资产对非政府债务的实际偿还保障能力较弱。

  从各城投情况来看,中债资信给了一组潜在的“黑名单”,幸运飞艇该名单是根据2013年财务数据做出的。这些城投企业之所以进入“黑名单”,在于两个偿债关键指标均处于警戒线以上的位置,这两个指标分别是短期债务占比以及货币资金对短期债务的覆盖率。

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  按照招标发行文件规定,各承销团成员(相关金融机构)已于7月19日,按照实际中标债券数额,将认购债券资金缴入国家金库吉林省分库。7月20日开始计息。

  在美国,市政债券采取柜台交易的方式,而非交易所交易方式。这种交易方式会增加市政债券的流动性风险,当投资者需要出售债券的时候,可能很难变现。在中国,如果引入市政债券,为了防范风险,可能会采取交易所交易的方式,流动性风险可能会相应降低一些。

  市政债券(Municipal Bonds),又称市政证券,是指州、市、县、镇、政治实体的分支机构、美国的领地、以及它们的授权机构或代理机构所发行的证券。

  地方政府债纳入地方预算管理,以财政预算作为还款来源。根据《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)的要求,地方政府债券发行规模由国务院确定并报全国人大或其常委会批准,实行规模控制;同时地方政府需将一般债务收支纳入一般公共预算管理,严格限定政府举债程序和资金用途。地方政府债券享有地方政府信用,以财政预算作为还款来源,偿债有保障,且不属于国务院严控的政府或有债务,也不同于《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预〔2017〕50号)、《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》(财预〔2017〕87号)等文件中尚需规范的政府债务。

  发行实施市朝招投标,为质押式回购交易入库债券。地方政府债券招投标市朝程度高,其收益率大于国债收益率,同时地方政府债可进入标准券质押库,折扣系数为0.98,机构投资者可开展质押式回购融资业务。

  “财预【2014】351号文要求,对存量债务完成清理后要进行逐步甄别,通过PPP模式转化为企业债务的,不纳入政府债务,也就是说即使2013年6月末之前被审计署认定为政府债务的城投企业债务仍然有可能通过PPP模式转化为企业自身债务。”中债资信提醒投资者。

  中债资信还根据城投公司的财务状况将几家城投公司划入了“黑名单”,提醒投资者谨慎关注。

  而根据2013年6月末的认定比率来看,宁夏、青海的城投几乎100%被认为是政府负有偿还责任,辽宁、湖北、内蒙古、江西、云南、山西、浙江和吉林等8个省份的存量城投债券认定比率均在50%以上,显著高于全国其余省份。而重庆、陕西、黑龙江、广西、上海、天津和海南等8个省份认定比率则仅在25%左右,其中海南未将任何一只城投债券认定为政府负有偿还责任的债务。“这些地区的城投债券的信用风险在被剥离掉政府信用后将加大。”中债资信评论称。